Спрос на украинские акции до конца месяца будет формироваться, вероятно, под воздействием настроений на мировых фондовых рынках

[2008-06-24 14:48:18]

Investfunds-UA

На прошедшей неделе индекс ПФТС упал на 3.65% до 792.27 пункта. Объем торгов за 4 дня составил 1 134 млн. грн., в том числе объем торгов в секции акций составил 252.37 млн. грн.

Наибольшая активность, как отмечают аналитики КУА «Магистр», наблюдалась в следующих бумагах: Западэнерго [ZAEN] – 51.9 млн. грн., Запорожский завод ферросплавов [ZFER] – 39.6 млн. грн., Райффайзен банк Аваль [BAVL] – 27.0 млн. грн., Енакиевский метзавод [ENMZ] – 12.8 млн. грн., Черкассы химволокно [CHIM] – 12.1 млн. грн., Алчевский коксохимзавод [ALKZ] – 10.1 млн. грн., Укрнафта [UNAF] – 8.6 млн. грн.

Со вторника по четверг индекс ПФТС показал 5-ти % падение, вызванное обвалом на мировых фондовых биржах, последовавших за ростом цен на нефть неделей ранее и ростом промышленных и потребительских цен по всему миру. Дополнительную нервозность принесли высказывания ведущих аналитических агентств (Morgan Stanley, Goldman Sachs идр.) относительно опасений рецессии в США, новом всплеске списаний убытков в банковском секторе США, а также выходе из под контроля инфляции в ЕС (по итогам 5 мес. 3.7% годовых при плане 2%). Все это вылилось в пересмотр прогнозов роста ВВП всех развитых стран.

В пятницу падение индекса сменилось вялым ростом на 9.81 пункта (+1.25%), обеспеченным в основном ростом котировок предприятий сектора машиностроения (SMASH +3.57%, LTPL +6.86%) и предприятий сектора энергетики (ZAEN +0.76%, CEEN +0.71%, KIEN +2.5%). Причиной смены настроения на рынке стало нежелание участников рынка опускать котировки еще ниже в конце недели: по некоторым бумагам прослеживалось желание поднять значение индекса до 800 пунктов на незначительных объемах торгов. Показательно, что в секторе машиностроения достаточно было 60-100 тыс. USD, что бы сдвинуть котировки на 2-3%.

Итоговое падение украинского рынка происходило на фоне растущих финансовых и производственных показателей подавляющего большинства эмитентов, чьи акции торгуются на бирже. Однако неуверенность рынка в сохранении этих тенденций на 2009 приводит к доминированию выжидательного настроения. Наибольшее влияние оказывает фактор украинской политической и, как следствие, макроэкономической нестабильности.

В условиях внутренней неопределенности, вероятнее всего до конца месяца спрос на акции на украинском рынке будет формироваться под воздействием настроений на фондовых рынках США и Еврозоны.

Генерация энергии

Индекс Магистр-генерация энергии на прошлой неделе снизился на 3.85%. Все бумаги генераторов энергии подешевели - Западэнерго [ZAEN] ( на 4.5%), Центрэнерго [CEEN] – на 3.1%, Донбассэнерго [DOEN] – на 10.6% и Днепроэнерго [DNEN] – на 2.2%. Еще сильнее просели распределители, в частности Днепрооблэнерго [DNON] упал на 17.5%. Рынок никак не отреагировал на повышение НКРЭ тарифов в зависимости от класса на передачу электроэнергии линиями электропередач на 4.2-48% и тарифов на поставку электроэнергии 4.2-42%, однако был очень чувствительным к развитию ситуацию вокруг корпоративного конфликта относительно DNEN. Его собрание акционеров не состоялось, поскольку ГКЦБФР еще не отменила своего решения о регистрации допэмиссии (невозможность внести изменения в реестр акционеров), несмотря на решение ВСУ. В частности, административный суд Киева в рамках рассмотрения иска НАК ЭКУ к ГКЦБФР перенес предварительное заседание на 07.07.08 по поводу отмены решения о регистрации дополнительной эмиссии акций DNEN.

Машиностроение

Индекс Магистр-машиностроение на прошлой неделе снизился на 5.98 %. На прошлой неделе бумаги данного сектора, двигаясь вместе с рынком, подешевели в среднем на 6-9%. Больше всех упали наиболее ликвидные бумаги: Стахановского вагоностроительного завода [SVGZ] – 6.6 млн. грн. (падение котировок на 9.8%), Мотор Сичи [MSICH] – 5.4 млн. грн. (-3.1%), Крюковского вагоностроительного завода [KVBZ] – 5.3 млн. грн. (-1.7%), Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM] – 4.5 млн. грн. (-8.8%) и Сумского НПО им. Фрунзе [SMASH] – 3.3 млн. грн. (-5.8%). Незначительную поддержку акциям вагоностроителей оказали их производственные планы. KVBZ планирует расширять свое присутствие в сегменте пассажирского вагоностроения: завод планирует открыть цех в июне 2009 по производству корпусов пассажирских вагонов (часть будет поставляться на внутренний рынок, часть - в виде вагонокомплектов - на рынок Белоруссии), так же завод создает СП с польской компанией PESA для совместного выпуска рельсовых автобусов. Причем польская сторона будет поставлять несущие конструкции (рамы и комплектующие), а сборка будет проходить на Украине. Объем сборки – 3-4 автобуса в год. MZVM – освоил производство длиннобазных полувагонов (технологическая щепа и короткомерная древесина) с объемом кузова 200 куб. м, не имеющих аналогов в СНГ. Производство вагонов будет происходить в пользу Евросиб СПб-транспортные системы, который в 2008 закажет min 50 полувагонов. Технический рост в секторе показали 2 бумаги: Дружковский машиностроительный завод [DRMZ] – 18.8% (объем торгов 757.8 тыс. грн.) и Норд [NORD] – 13.3% ( 21.5 тыс. грн.).

Финансы

На прошедшей неделе финансово-кредитный рынок Украины продолжил демонстрировать ухудшение конъюнктуры. Рост стоимости внешних займов вынуждает банки повышать процентные ставки и по уже выданным кредитам (1-2%), и по новым кредитам (2-3%). Помимо этого, на межбанковском валютном рынке наблюдается напряженная ситуация в связи с высоким неудовлетворенным спросом коммерческих банков на гривну. Подобная проблема могла бы быть разрешена гривневыми интервенциями НБУ, но его пассивность вынуждает банки продавать валюту по более низкому курсу (до 4,70 UAH/USD). Вследствие этого, банкам приходится более активно привлекать средства на внутреннем рынке, повышая процентные ставки по депозитам (1.5-2.5%). Если активность НБУ сохранится на нынешнем уровне, то мы ожидаем падения курса гривны к доллару до 4,60 UAH/USD на межбанке, что повлияет не только на банковский сектор, но и на фондовый рынок в целом. Лидером падения стали акции Укрсоцбанка [USCB], которые подешевели на 6.74% (при объеме торгов 5.7 млн. грн.) благодаря снижению кредитного рейтинга банка с «ВВ-» до «В+». Бумаги банковского сектора акций показали большее, чем общерыночное, снижение стоимости: Форум [FORM] «просел» на 5.0% (объем торгов - 1.4 млн. грн), банк Родовид [RODB] – на 4.61% (1.25 млн. грн) и Райффайзен Банк Аваль [BAVL] – на 3.80% (27.0 млн. грн).

ГМК

Несмотря на позитивную мировую конъюнктуру для украинского ГМК внутренние экономические процессы существенно осложняют работу всех участников металлургической цепочки. Проблемы с нехваткой вагонов усугубились очередным падением курса доллара к гривне и заявлениями Газпрома о повышение средней цены на газ для европейских потребителей в 2008 году до 400 долларов за тыс. куб. На этом фоне 2-х кратный рост цены для Украины выглядит вполне реалистичным. К примеру, на укреплении гривны один только ММК им.Ильича в мае потерял около 100 млн. грн. Дороговизна и сложность кредитования, в свою очередь, ограничивают возможности внутренних потребителей метала. В таких условиях металлурги, даже имея необходимое сырье, не смогут, как и планировали, показать 4-5% рост производства в 2008. За 5 месяцев 2008 украинские метпредприятия увеличили выпуск чугуна и стали на 4%, до 15.5 и 18.6 млн. т соответственно, готового проката на 5%, до 15.8 млн.т. На фоне падения практически всех бумаг сектора и индекса Магистр-ГМК на 4.67% только 3 предприятия показали реальный рост: Днепроспецсталь [DNSS] – 4.38% (0.75 млн. грн.), Миттал Стил Кривой Рог [KSTL] – 2.72% (0.05 млн. грн.) и Алчевский коксохимзавод [ALKZ] – 0.04% (10.2 млн. грн.)

Подготовлено аналитическим отделом КУА «Магистр»