В ПИФах скачет напряжение Управляющие фондами готовятся к конвертации акций энергохолдинга.

[2008-06-07 15:46:18]

www.nlu.ru

С начала года отраслевые ПИФы электроэнергетики занимали последние места в рэнкингах по доходности. За последние немного дней им удалось несколько улучшить свои позиции, однако после прекращения торгов бумагами РАО ЕЭС и их обмена на акции выделенных компаний паи электроэнергетических ПИФов вновь могут потерять в цене. Чтобы избежать потерь и не подпасть под санкции ФСФР, некоторые управляющие сократили долю РАО в портфелях фондов до нуля.

Вчера ММВБ и РТС прекратили торги акциями РАО «ЕЭС России». В результате завершения реорганизации энергохолдинга ценные бумаги его акционеров будут конвертированы в акции выделенных из РАО компаний. В их числе пять ОГК, 13 ТГК, а также ФСК, ГидроОГК, «Интер РАО ЕЭС», холдинг МРСК и РАО «Энергетические системы Востока». При этом на такую корзину могут рассчитывать только акционеры, проголосовавшие за завершающий этап реорганизации холдинга, воздержавшиеся или не участвовавшие в собрании 26 октября 2007 года, а также купившие акции РАО до 6 июня. Несогласные с реорганизацией вдобавок к этим активам получат акции «Центрэнергохолдинга», «Интергенерации», «Сибэнергохолдинга», а также госхолдинга и ГидроОГК. А те, кто купил акции РАО на внебиржевом рынке после 6 июня,— только акции ФСК.

Аналогичные изменения коснутся и ПИФов, владеющих бумагами РАО. На отечественном рынке зарегистрировано 22 отраслевых фонда, ориентированных на электроэнергетику. Только их суммарные активы составляют около 10 млрд руб. При этом бумаги РАО ЕЭС управляющие покупали и в портфели классических фондов акций. Например, доля холдинга в крупнейшем электроэнергетическом ПИФе «Интерфин-энергия» (УК «Интерфин капитал») на 30 мая, по данным компании, составляла 4,8% от 4,7 млрд руб. суммарных активов. А компания «Тройка Диалог» вложила в РАО 12,8% (по данным на 31 марта 2008 года) из более чем 1 млрд руб. средств соответствующего фонда.

В то же время УК Банка Москвы полностью сократила долю РАО в ПИФе «Замоскворечье — российская электроэнергетика». «Исходя из прогнозов аналитиков, прежде мы планировали оставить эти акции в портфеле. Но в результате конвертации доля бумаг в фонде, не имеющих признаваемой котировки, могла превысить установленный законодательством максимум (10%), а некоторые ценные бумаги, полученные в результате реорганизации, могли не соответствовать требованиям по составу и структуре инвестпортфеля. Чтобы предотвратить возможные негативные последствия, мы продали акции энергохолдинга»,— говорит гендиректор УК Банка Москвы Елена Касьянова.

На днях ФСФР распространила информационное письмо «Об особенностях распределения акций акционерных обществ, создаваемых в результате реорганизации ОАО РАО „ЕЭС России”». Впрочем, оно касается лишь вопросов распределения акций. Управляющие отмечают, что регулятор никогда не вмешивается в инвестиционный процесс, «но его предостережение всем понятно». Впрочем, начальник отдела паевых инвестиционных фондов УК «Капиталъ» Николай Аблаутов отмечает, что полный отказ от бумаг РАО противоречит концепции фондов этого сектора. К тому же, по его мнению, ФСФР будет снисходительна к участникам рынка, у которых в ходе конвертации возникнут технические нарушения.

При этом УК «Альфа-капитал» заранее исключила из портфеля энергетического ПИФа бумаги РАО, опасаясь снижения цен на акции выделенных компаний в перспективе. Но начальник управления активами на рынке акций УК «Ингосстрах-инвестиции» Дмитрий Иванов, напротив, прогнозирует плавный рост стоимости паев за счет дисконта, с которым торговались акции РАО в последнее время. «Бумаги, которые входят в корзину сейчас, действительно торгуются выше стоимости акций РАО, поэтому после конвертации многие захотят заработать на этом спреде»,— говорит первый заместитель гендиректора УК «Альфа-капитал» Алексей Тухкур, отмечая, что в результате рост котировок паев обернется некоторым снижением.