Перемены грядут

[2008-05-30 16:06:38]

"FINANCE.UA"

Последний месяц весны оказался для портфельных и институциональных инвесторов более оптимистичным марта и апреля, порадовав ростом капитализации ликвидных украинских бумаг в среднем на 7-9%. Об этом FINANCE.UA сообщает Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ" Олег Морква подводя итоги текущей недели.

На протяжении практически всей первой половины мая мировые фондовые индикаторы двигались вверх, поддавшись иллюзии о долгожданной стабилизации ситуации на международном рынке капитала и постепенном укреплении американского доллара к корзине мировых валют.

Однако уже в двадцатых числах мая мировые биржи вновь начало лихорадить от публикации негативной американской статистики, резкого подорожании нефти на сырьевых рынках и повышении инфляционных ожиданий в США и Евросоюзе.

Общемировой негативный информационный фон нашел к окончанию весны благодатную почву и в Украине.

Если в первую половину мая акции украинских эмитентов подорожали на 1,5-35%, обеспечив к 19 мая рост индексной корзины ПФТС на 120 индексных пункта или 14%, то уже с 20 мая под давлением пессимистичных международных новостей и нестабильной политико-экономической обстановки в Украине на национальном фондовом рынке начал доминировать нисходящий тренд.

Значительные инвестиционные риски, вызванные политико-экономической нестабильностью и высокой инфляцией у нас в стране, при недостаточной ликвидности финансовой системы с началом финальной десятидневки мая еще больше возросли после решения Правления Национального банка Украины, понизить 21 мая курс американской валюты сразу на 4%.

Совет Национального банка Украины пытался оперативно отыграть ситуацию с укреплением гривны, и уже 22 мая на своем заседании наложил вето на решение Правления НБУ относительно ревальвации гривны.

Тем не менее, Правление Нацбанка преодолев вето Совета НБУ, сохранило курс гривны в привязке к американскому доллару на уровне 4,85 грн. за $1, сославшись, на то, что в настоящее время нет никакой ревальвации гривны, а проведено давно назревшее устранение существующего курсового перекоса.

26 мая Правление Нацбанка Украины в продолжение дискуссии о необходимости более гибкого курсообразования подало свои предложения о границах валютного коридора членам Совета Национального банка, которые были рассмотрены на внеочередном заседании Совета. В ходе данного заседания Совет НБУ единогласно проголосовал за создание рабочей группы для рассмотрения предложений, внесенных Правлением Нацбанка. Основной задачей созданной рабочей группы станет изучение поданных руководством Нацбанка предложений, а также их влияние на экономику страны. Через две недели рабочая группа должна представить на заседании Совета НБУ свою оценку предложенных Правлением Нацбанка инициатив, после чего и будет принято окончательное решение по данному вопросу.

Объективно в мае макроэкономическая ситуация в Украине должна улучшится.

Ожидается, что инфляция за месяц будет вдвое ниже апрельской и окажется на уровне 1,4-1,6%, при этом темпы роста ВВП скорей всего достигнут 6-6,5%, а основной вклад в такой рост снова сделает промышленное производство и торговля.

Если позитивные изменения в экономике имеют хотя бы среднесрочную перспективу и действительно получены комплексными антиинфляционными мерами правительства, а не исключительно жесткими монетарным методами и стерилизацией гривнивой массы, вероятно Совет НБУ согласится с предложением Правления и пойдет на дальнейшую либерализацию курса.

В данном случае в течение лета курс доллара по отношению гривны может понизиться еще на 10-30 копеек, став дополнительным подспорьем в борьбе с инфляцией, будет стимулировать импорт и повысит отрицательное сальдо внешнеторгового баланса к окончанию года до $20 млрд.

Однако, если майское улучшение макропоказателей в Украине имеет в основном ситуативный характер связанный с сезонным характером инфляционных колебаний, а в экономике прослеживаются явные тенденции к ее охлаждению уже в ближайшие 3-4 месяца, при этом потери украинских товаропроизводителей могут привести в целом к значительному ослаблению Украины в конкурентной борьбе, вероятно Совет НБУ будет настаивать на жесткой привязке курса национальной валюты по отношению к доллару возможно на уже установленном Нацбанком курсе в 4,85 грн. за доллар.

В случае более сдержанной позиции Нацбанка по курсовому изменению американской валюты есть шанс понизить прогнозный разрыв между импортом и экспортом до $15-17 млрд.

В условиях высокой неопределенности от последствий макроэкономических новаций в Украине и пессимистических прогнозах развития мировой экономики в ближайшие год-два скорей всего меньшим злом, как для внутреннего товаропроизводителя, так и в целом для производственно-инвестиционного развития нашей страны стала бы более стабильная и прогнозируемая ситуация с изменением курса национальной валюты.

Май-август является периодом, когда происходит традиционное удешевление целой группы продуктов питания, что ведет к естественной дефляционной динамике и практически не связано с монетарными факторами.

Тем не менее, реальное положение дел в экономике будет понятно уже в сентябре, когда сезонные дефляционные факторы будут исчерпаны.

Возможно, именно тогда будет наиболее целесообразней подойти к изменениям в валютно-денежной политике нашего государства и более объективно оценить механизм и последствия либерализации курсообразования в стране, в том числе и для расчета прогнозных показателей для формирования госбюджета 2009 года.

Высокая неопределенность в ценообразовании на межбанковском валютном рынке, и пессимистические настроения на мировых биржевых рынках во многом стимулировали в последнюю декаду мая падение цен на украинские акции, которые подешевели на 1,5-10%, а индекс ПФТС потерял 50 пунктов (5%), сократив ранее достигнутый майский рост почти в 2 раза.

В целом в последние дни весны, несмотря на возросшие технические объемы торгов в ПФТС, украинский инвестиционный и фондовый рынок можно считать вошел в состояние ожиданий дальнейшего развития политико-экономических событий в Украине и возможных существенных перемен уже в июне. Если на прошлой неделе ежедневные торги акциями составляли в среднем 81,6 млн. грн., то с началом финальной декады мая они выросли незначительно - до среднедневных оборотов в 103,7 млн. грн.

При этом практически всю неделю интерес к торгам ценными бумагами второго эшелона был выше, чем к торговле "голубыми фишками", а доля торгов акциями индексной корзины ПФТС достигла 46,57%, при их торговом обороте на предыдущей неделе в 48,59%.

С 26 мая фондовая биржа ПФТС обязала членов своей торговой площадки информировать биржу о заключенных репортинговых сделках (односторонние внебиржевые сделки с ценными бумагами, включенными в биржевой список ПФТС). Данные сделки отличаются от сделок проведенных между торговцами внутри торговой системы ПФТС тем, что заключаются между членами биржи и другими участниками фондового рынка (юридическими/физическими лицами) на внебиржевом рынке. После принятых нововведений торговцы-члены ассоциации ПФТС при заключении репортинговых сделок должны будут не позже следующего дня после заключения таких операций отчитываться перед ПФТС с помощью торгового терминала биржи. Основные данные по сделке (название эмитента, дата сделки, цена и объем) будут обнародоваться непосредственно на сайте ПФТС в разделе "Репортинг".

Данные по репортинговым сделкам носят исключительно информационный характер, и не учитываются ПФТС в общем обороте биржи, но могут дать инвесторам более реальную статистику по объемам и ценовым параметрам торговли ценными бумагами конкретных украинских эмитентов.

Потенциально совокупный объем торгов с ценными бумагами по репортинговым сделкам за месяц может составлять до 50% от общего торгового оборота ПФТС.

Решение ПФТС информировать участников фондового рынка по репортинговым операциям не является украинским ноу хау, данная практика существует на многих мировых фондовых площадках и дает представление об объемах внебиржевой торговли участниками бирж с теми ценными бумагами которые торгуются непосредственно на самих биржах.

Так по данным Мировой федерации бирж (WFE), в 2007 году объем внебиржевых сделок в общем обороте торгов LSE составила 58,3%, OMX Nordic Exchange - 23%, Deutsche Borse - 22,3%, Euronext - 19,5%.

За 4 дня недели индекс ПФТС вырос на 5,75 пункта (+0,63%), поднявшись с 919,34 индексных пункта на 23 мая, до значения в 925,09 индексных пункта, по состоянию на 29 мая. На предыдущей неделе индекс ПФТС провалился на 5,41% или 52,56 индексных пункта.

С начала недели в ПФТС прошли торги ценными бумагами на 1,35 млрд. грн., из которых 414,71 млн. грн. (30,74%) составила торговля акциями. Неделю назад объем торгов в ПФТС был в 1,4 раза меньше, достигнув 982,33 млн. грн., из которых 408,08 млн. грн. или 41,54% от общей торговой массы биржи наторговали на рынке акций.

За неделю общий спрос на покупку акций в ПФТС уменьшился на 9 млн. грн., составив 102,1 млн. грн. (-8,18%), а предложение на продажу акций повысилось до 161,28 млн. грн. (+1,72%).

Лидером торгов на рынке акций стали ценные бумаги ОАО "Днепрэнерго" (объем торгов - 57,86 млн. грн.) За неделю с акциями эмитента в торговой системе состоялись 22 сделки, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 2100,0 грн. (+6,33%), на продажу - 2170,0 грн. (+5,24%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 2170,0 грн. (+5,24%) за одну акцию генерирующей компании. Спрэд между котировками акций составил 3,33%.

Второе место заняли ценные бумаги ОАО "Черниговское химволокно" (объем торгов - 35,48 млн. грн.). С 26 по 29 мая с акциями предприятия в ПФТС были проведены 2 сделки, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 0,4 грн. (+16,62%), на продажу - 0,79 грн. (-2,47%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 0,81 грн. (-19,0%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента составил 97,5%.

Третье место заняли ценные бумаги ОАО "Укрсоцбанк" (объем торгов - 33,82 млн. грн.). В течение недели с акциями эмитента было заключено 46 сделок, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 1,03 грн. (-2,51%), на продажу - 1,04 грн. (-1,23%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 1,03 грн. (-2,55%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций финансового учреждения составляет 0,97%. На рынке корпоративных облигаций совокупный спрос на покупку корпоративных бондов за неделю вырос до 53,03 млн. грн. (+23,07%), а общее предложение на продажу составило 167,68 млн. грн. (+23,31%).

В лидеры торгов недели на рынке корпоративных долговых бумаг вышли облигации компаний "Укргазбанк" (серия С) (объем торгов - 117,84 млн. грн.), "Кредитпромбанк" (серия F) (объем торгов - 111,22 млн. грн.) и "Альфа-Банк" (серия G) (объем торгов - 61,48 млн. грн.).

На рынке госбумаг торги прошли на 134,9 млн. грн.

В ПФТС на 29 мая предложение на продажу госбумаг составило 6,37 млн. грн. (+3,92%), а спрос на покупку вырос до 7,51 млн. грн. (+341,76%).

В течение недели на рынке госбумаг торговались только ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов - 122,28 млн. грн.), ОВГЗ со сроком погашения 02.09.2009 (объем торгов - 7,54 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 03.09.2008 (объем торгов - 5,08 млн. грн.).

На рынке муниципальных облигаций к концу недели общий спрос на покупку муниципальных бондов составил 1,24 млн. грн. (+15,89%), а предложение на их продажу понизилось до 6,06 млн. грн. (-0,82%).

На данном рынке торги состоялись лишь с облигациями Одесского городского совета (серия В) (объем торгов - 5,31 млн. грн.).

По видам торгуемых в ПФТС ценным бумагам первое место вновь занял рынок корпоративных облигаций.

В период с 26 по 29 мая торги бондами корпораций прошли на сумму в 792,54 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 58,75%. На предыдущей неделе корпоративных облигаций в ПФТС наторговали на 549,96 млн. грн., а их доля в общих оборотах биржи была 55,99%.

Вторую позицию сохранил за собой рынок акций. С начала недели сделок с акциями эмитентов было заключено на 414,71 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 30,74%. Неделю назад торговля акциями достигла 408,08 млн. грн. или 41,54% от совокупного торгового оборота ПФТС.

Третье место досталось рынку госбумаг с объемом в 134,9 млн. грн. (10,0% от недельного оборота). Неделю назад торговый оборот на рынке госбумаг достиг 5,08 млн. грн., а его доля в ПФТС составляла 0,52%.

Четвертое место занял рынок муниципальных бондов. За неделю торги с облигациями городских советов прошли на 5,31 млн. грн. или 0,39% от оборота биржи. Неделю назад торги на рынке ценных бумаг муниципалитетов составили 18,73 млн. грн., при доле рынка в 1,91%. С начала года индекс ПФТС уменьшился на 248,93 пункта или 21,2%, понизившись с отметки в 1174,02 индексных пункта на 28 декабря 2007 года, до значения в 925,09 индексных пункта, по состоянию на 29 мая 2008 года.

На текущей неделе лидерами по росту рыночной цены на акции, среди эмитентов индексной корзины ПФТС, стали ценные бумаги ОАО "Киевэнерго", ОАО "Днепрэнерго" и ОАО "Азовсталь".

За неделю цена на покупку акций ОАО "Киевэнерго" выросла почти на 9%, а лучшие котировки имели вид: на покупку - 34,3 грн. (+8,89%) за акцию, на продажу - 35,0 грн. (+7,69) за акцию, последняя сделка прошла по цене 34,92 грн. (+5,82%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию недели составил 2,04%. С начала недели с ценными бумагами энергокомпании состоялось 27 сделок на сумму в 8,28 млн. грн.

На втором месте находятся ценные бумаги ОАО "Днепрэнерго". Лучшие биржевые котировки акций эмитента в ПФТС на 29 мая составили: на покупку акций - 2100,0 грн. (+6,33%), на продажу - 2170,0 грн. (+5,24%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 2170,0 грн. (+5,24%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций достиг 3,33%. В течение недели с акциями генерирующей компании прошли 22 сделки на 57,86 млн. грн.

Замыкают ТОП-3 недели среди "голубых фишек" ПФТС, ценные бумаги ОАО "Азовсталь". Лучшие котировки акций предприятия к концу недели имели вид: на покупку - 5,4 грн. (+2,56%) за акцию, на продажу - 5,422 грн. (+2,11%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 5,42 грн. (+2,26%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию недели составил 0,41%. С 26 по 29 мая с ценными бумагами мет. комбината состоялось 55 сделок на 4,88 млн. грн.

Аутсайдером недели стали ценные бумаги ОАО "Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича".

Лучшие котировки акций предприятия к концу недели имели вид: на покупку - 5,46 грн. (-2,67%) за акцию, на продажу - 5,7 грн. (не изменилась за неделю) за акцию, последняя сделка прошла по цене 5,7 грн. (+1,53%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций к окончанию недели составил 4,4%. За неделю с ценными бумагами эмитента были заключены 4 сделки на 202,44 тыс. грн.