Украинский фондовый рынок: компании, акции, облигации, индексы на 23 апреля 2008 года

[2008-04-23 11:16:50]

"FINANCE.UA"

Ужесточение монетарной политики Национального банка Украины (НБУ) в рамках совместных с правительством антиинфляционных мер ведет к замедлению экономического роста, кризису финансового рынка страны, не достигая при этом главной поставленной цели — снижения инфляции, заявила группа экспертов на пресс-конференции в во вторник.

«Правительство и НБУ только способствуют увеличению ножниц между спросом и предложением, а значит — увеличению инфляции», — сказал советник министра экономики, экс-заместитель председателя Нацбанка Сергей Яременко.

По его словам, ситуация в этом году напоминает 2005 год, когда похожие меры правительства и Нацбанка привели к замедлению роста экономики до около 2%, однако сегодня она отягощена кризисом на международных финансовых рынках, значительным объемом внешнего корпоративного долга, в том числе в финансовом секторе, а также затянувшимся трехлетним «выборным марафоном».

Яременко высказал мнение, что в Украине существует проблема перегрева спроса, а не перегрева экономика, как ошибочно считают авторы антиинфляционных мер. Он обратил внимание, что ведущие центробанки мира предпринимают меры по поддержке ликвидности, тогда как украинские власти действуют наоборот.

«В результате спрос остается нетронутым, так как социальные выплаты только растут, а все действия касаются только реальной экономики», — подчеркнул экс-зампред НБУ.

По его словам, попытка снизить инфляцию путем укрепления курса гривни к доллару также не приведет к успеху, так как отказ Нацбанка от поддержки фиксированного курса в таких условиях лишь усилит неопределенность, что ведет к дополнительным издержкам, а значит, и к росту инфляции.

Яременко считает, что выгоды украинских производителей от девальвации гривни по отношению к европейской валюте перевешивают выгоды от снижения стоимости европейского экспорта в случае укрепления гривни к доллару.

Директор компании «Капитал Траст Секьюритиз» Максим Корсак отметил, что снижение ликвидности и рост ставок на межбанковском кредитном рынке до рекордных в этом веке 30-45% годовых уже отражается на состоянии реальной экономики.

«Если раньше кредиты выдавались под 12-18% годовых, то сейчас менее 18% ставки даже не рассматриваются. Меры по борьбе с инфляцией на самом деле могут спровоцировать дефолты среди крупнейших эмитентов страны, которые по принципу “домино” грозят перекинуться на инвесторов, в том числе институты общего инвестирования, страховые организации и пенсионные фонды», — подчеркнул он.

Корсак также сообщил, что компания подготовила открытое обращение инвесторов и эмитентов к президенту, правительству и НБУ, которое поддержало уже боле 20 участников рынка.

Ранее о вероятности стагфляции в Украине уже заявил глава НБУ Владимир Стельмах, тогда как глава совета НБУ Петр Порошенко признал, что антиинфляционные меры правительства не достигли главной цели, но уже привели к замедлению роста экономики.

Индекс цен на акции на торгах фондовой биржи ПФТС во вторник 22 апреля понизился на 35,07 пункта (3,8%) до 887,86 пунктов.
Объем торгов за день составил 284 552 720,66 грн., акциями наторговали
144 992 053,3 грн., корпоративными облигациями – 90 835 777,35 грн., муниципальными облигациями Одесского и Луганского горсоветов - 8 994 160 грн., гособлигациями - 39 218 730 грн., инвестиционными сертификатами –
512 000 грн.

Напомним, ПФТС-индекс на торгах в понедельник 21 апреля повысился на 9,27 пункта (1,01%) до 922,93 пунктов.

С начала текущего года ПФТС-индекс понизился на 286,16 пункта, или 24,4% с 1 174,02 пунктов.

Для справки, за 2007 год ПФТС-индекс повысился на 675,16 пункта, или 135,3% с 498,86 пунктов.

Вначале привычный антураж, на фоне которого и прошла вчерашняя, 22 апреля, сессия в ПФТС.

Во-первых, фондовый рынок Японии снизился во вторник 22 апреля на фоне коррекции после многодневного роста и понижения рекомендаций по акциям автостроителей. Укрепление иены, впервые за неделю, также внесло негативный настрой в динамику рынка.

По итогам торгов на Токийской фондовой бирже во вторник, индекс Nikkei 225 снизился на 148,73 пункта, или на 1,09%, и закрылся на отметке 13547,82. Индекс широкого рынка Topix опустился на 20,05 пункта, или на 1,50%, до позиции 1311,46.

После нескольких дней роста, который поднял индекс Nikkei 225 выше отметки 13000 пунктов и приблизил к 14000 пунктов, вполне разумно было ожидать коррекции, тем более, что с минимального значения в марте Nikkei показал солидный рост почти на 14%. При этом еще нельзя говорить об устойчивом ослаблении иены или стабилизации в США, которые являются основным рынком сбыта для японских компаний.

Поэтому первое за неделю укрепление иены и негативные рекомендации по автомобилестроительному сектору сыграли свою понижающую роль на рынке. Аналитики Nikko Citigroup понизили рекомендации по акциям Nissan Motors до «продавать» с «окупать» и по бумагам производителя грузовиков Isuzu Motors Ltd. до «держать» с «покупать». Среди основных причин снижения рекомендаций вновь названы сильная иена, рост издержек производства и спад продаж в США. Справедливости ради надо отметить, что Isuzu, да и Nissan, значительно диверсифицировали свои рынки сбыта и уже не в той степени, как раньше, зависят от продаж в США. В частности, Isuzu в ближайшем будущем начнет выпускать свои легкие грузовики и в России. Со стороны Credit Suisse Group также последовало снижение рекомендаций по бумагам производителя комплектующих Denso Corp.

Во-вторых, фондовые рынки Китая и Гонконга закрылись на подъеме. Хотя на зеленом фоне встречался и тревожный красный цвет.

Индекс CSI 300, отслеживающий номинированные в юанях акции А-класса, торгующиеся на фондовых биржах в Шанхае и Шэньчжэне, поднялся на 28,72 пункта, или на 0,9%, и закрылся на отметке 3296,28. Особенно сильное ралли отмечалось в последние 70 минут торгов, в результате чего индекс отыграл падение до этого на 4,4%.

SHANGHAI SE A SHARE INDX стал выше на 32,32 пункта или 0,99%, остановившись на уровне 3 303,09 пункта.

SHANGHAI SE COMPOSITE IX «потяжелев» на 30,82 или 0,99%, добрался к уровню 3 147,79 пункта.

По словам фондового менеджера из Гонконгского отделения JPMorgan Private Bank Айвэна Лэюна, «наблюдается сильный интерес к акциям А-класса, которые на данный момент более привлекательны в плане стоимости».

Гонконгский индекс «голубых фишек» Seng Index вырос на 217,48 пункта, или на 0,88%, и закрылся на отметке 24939,15.

Индекс Hang Seng China Enterprises Index, отслеживающий так называемые акции Н-класса компаний материкового Китая, подскочил на 404,97 пункта, или на 3,11%, до 13420,22.

Азиатский фондовый индекс MSCI Asia Pacific успел вырасти на 4,4 пункта, или на 3,048%, но в 15:49 в Токио (10:00 Киева) он находился на отметке 147,24

В-третьих, слово коллегам, российским фондовым гуру. Пусть нам расскажут о своих прогнозах, причем сделают это «хором» (устами несколькои специалистов). А также попросим их нас порадовать туземной фондовой «текучкой».

Прогнозы аналитиков РФ: торги акциями начнутся со снижения, но в дальнейшем возможен рост.

В понедельник индекс РТС снизился на 0,17%, до 2172,25 пункта. Похоже, над фондовым рынком по-прежнему переменная облачность: если в понедельник аналитики предрекали открытие с гэпом вверх, то во вторник ожидается снижение акций сразу после открытия торгов. Причина - умеренно-негативный внешний фон. Дневную динамику торгов вновь будут определять финансовые отчеты ряда американских компаний, отмечают соседские эксперты.

Первый российский фондовый гуру обратил внимание на внешние рынки и нефтецены: «Сегодня на российском рынке акций мы ожидаем разнонаправленное движение котировок. Неуверенное закрытие рынка акций США, снижение на азиатских площадках создают негативный фон для начала торгов, однако поддержку рынку будут оказывать рекордные уровни цен на нефть. Ближе к завершению торгов возможен небольшой рост благодаря коррекции вверх после фиксации прибыли по итогам понедельника, однако, он станет возможен лишь в случае, если квартальные отчеты американских компаний не разочаруют инвесторов».

Второй специалист из РФ кроме нефти и внешнего антуража, уделил внимание акциям финансовых институтов: «Сегодня внешний фон на открытие российской торговой сессии умеренно негативный. В США вчера наблюдалось разнонаправленное движение индексов, тем не менее S&P 500 и Dow Jones завершили день в красной зоне. В Азии также наблюдается преобладание нисходящей тенденции. В этой связи мы ожидаем открытия российского рынка небольшим гэпом вниз, после чего наиболее вероятно равномерное и весьма плавное нисходящее движение, а по ряду бумаг - консолидация возле уровней открытия. Нефть временно замедлила восходящее движение, и мы не ожидаем поддержки российским акциям нефтегазовых компаний со стороны сырьевого рынка. Бумаги финансового сектора пока остаются под давлением негативных новостей из-за рубежа».

Третий аналитик из Москвы порадовал конктерикой, обнаружив склонность к теханализу: «Рынок, скорее всего, откроется вблизи отметки в 1685 пунктов по индексу ММВБ. Рекордные цены на нефть окажут нашему рынку поддержку, однако, в случае снижения в Европе, наш рынок также может ожидать снижение до уровня в 1665-1670 пунктов. Текущей поддержкой выступает уровень в 1650 пунктов по индексу ММВБ, сопротивлением - уровень 1715 пунктов. Волатильность и объем торгов будут средними».

Ну и традиционная квинтэссенция для российских фондов от «Итогов»: «Торги во вторник на нашем рынке акций откроются в зоне умеренного снижения. Виной тому снижающиеся фьючерсы на американские индексы, на фоне публикации слабого отчета Texas Instruments. Лучше рынка будут чувствовать себя акции Татнефти по причине спроса в АДР компании. Хуже рынка будут торговаться акции банковского сектора. Дневную динамику торгов вновь будут определять финансовые отчеты компаний: AT&T, Countrywide, DuPont, Kimberly-Clark, McDonald's; после закрытия торгов в Штатах отчитывается Yahoo!».

Стало быть, в прогнозах россиян для российских акций общий знаменатель не радует: «Отсутствие четких перспектив.»

День начался в разброде мыслей. С коррекцией в США получилось слабее, чем у нас, их индексы закрылись смешанно. Однако американские фьючерсы показывают негатив с ночи во вторник, а Япония ушла вниз. Нефтяные цены вчера выросли, а ADR в США стоят выше вчерашних наших закрытий, ситуация же на мировом фондовом рынке не выглядит благоприятной в краткосрочном срезе.
Позавчерашний виновник некоторого уныния акция Bank of Аmerica упал на сессии в итоге на 2,3%, В после торгах акция Texas Instruments (отчитывался после сессии) упала на 1,96%.

Во вторник отчитываетcя Yahoo! и Du Pont.

На рынке продолжает ощущаться нехватка объемов для уверенного продвижения вверх.

Сопротивления - РТС 2184,6 и 2176,6...ММВБ 1698,7..1707,4..1717,6.

Идеальное открытие лонгов на сегодня ММВБ 1663,26.

Сочетание среднесрочных показателей указывает на спад негатива, в этой связи мы объявляем накапливать с 16 апреля и ориентир отскок от ММВБ 1625(в среднесрочных рекомендациях (на неделю и больше)).

К послеобеденной сиесте на рынке РФ стало очевидно: тамошние бумаги — суть заложники заокеанских отчетов. На 14:30 Киева индекс РТС снизился на 0,14% и составил 2 169 пунктов.

К этому часу на российских площадках все предельно спокойно. Рынок консолидируется около ранее достигнутых уровней. В первой половине дня была предпринята попытка «нарисовать» отскок, но не удалась. Американские рынки не упали в ходе своей сессии и завершили ее в символическом минусе, на азиатских площадках получилась смешанная картинка. В Европе же все гораздо спокойнее. Слабый доллар и высокие цены на нефть оставляют шансы «быкам». Металлы, кроме платины, также рисуют «плюсы». Если бы не слабость акций банковского сектора и РАО ЕЭС, то рынок наших соседей был бы «в плюсе». 22-го вышли очередные отчеты американских компаний. Энтузиазма от Du Pont хватило на час. На очереди Yahoo и MacDonalds. Но по-прежнему не понятно что же дальше и в какую сторону двигаться.

В-четвертых, пара слов о предмаркете американского рынка акций. Маловыразительный («серенький») день.

Фьючерсы во вторник маловыразительны после смешанного закрытия понедельника. Япония ушла вниз, но ближе к сессии негатив чуть уменьшился.

22-го отчитываетcя Yahoo! и отчитался Du Pont. Последний уже опередил оценки. О росте прибылей сообщил и AT&T.

В 17.00 Киева выйдут данные по мартовским перепродажам домов. Они ожидаются упадут после внезапного роста в феврале.
Третьего дня (ночью) после торгов упала акция на отчете Texac Instruments, она и ведет во вторник падение…

Фьючерсы на предторговой сессии - S&P 500 (-0,7) Nasdaq (-4,5)…

Фьючерсы на американские фондовые индексы показывая слабую динамику во вторник 22 апреля в ожидании очередных корпоративных отчетов, индицируют неуверенность инвесторов.

По состоянию на 6:17 по Нью-Йорку, фьючерсы на S&P 500 растут на 0,20 пункта до 1388,50, а фьючерсы на Nasdaq 100 снижаются на 4,75 пункта до 1909,25.

Сезон корпоративных отчетов продолжается, оказывая существенное влияние на динамику фондового рынка. Накануне негативная отчетность Bank of America привела к снижению индексов, а прогнозы Texas Instruments после закрытия рынка могут привести к падению акций уже во вторник, так как компания весьма сдержанно оценила свои перспективы прибыли в текущем квартале и за весь 2008 год. Компания ожидает, что ее прибыль составит лишь $0,42-$0,48 на акцию против ожиданий аналитиков на уровне $0,49.

Вторник станет таким же важным днем, как и понедельник, поскольку вновь отчитываются отраслевые лидеры. Компания AT&T может сообщить о росте прибыли на 9,4% по сравнению с I кварталом годом ранее. До открытия рынка отчитаются такие компании, как DuPont Co., ожидаемая прибыль $1,26 на акцию против $1,07 годом ранее, McDonald's Corp., ожидаемая прибыль $0,70 на акцию против $0,62 годом ранее.
А уже после закрытия рынка сообщит о своих результатах Yahoo Inc., которую пытается поглотить Microsoft Corp. Один из лидеров сервиса по поиску в Интернете может сообщить о прибыли в размере $0,09 против $0,10, что, впрочем, может стать препятствием на пути возможного увеличения предложения Microsoft за Yahoo.

Кроме того, в 10:00 по Нью-Йорку, будут опубликованы данные Национальной ассоциации Риэлторов по продажам домов на вторичном рынке.

По предварительной оценке экономистов, в марте они вновь упадут до 4,92 млн. единиц в годовом выражении с 5,03 млн. единиц в феврале. Будут также опубликованы данные по стоимости жилья в феврале, которая может снизиться на 1,3% после падения на 1,1% в январе. Макроэкономическую картину дня дополнят данные розничных продаж от ICSC-UBS.

Рынок нефти продолжает удивлять новыми рекордами. Атаки повстанцев движения за освобождение дельты Нигера в Нигерии ставят под угрозу стабильность поставок почти 170 тыс. баррелей легкой нефти. Нефть пробила отметку в $118 и может в течение дня попытаться закрепиться выше этого уровня. По состоянию на 13:15 Киева, баррель нефти марки Light Sweet, или WTI, с поставкой в мае стоит $117,60, что на $0,12 выше цены закрытия накануне. Единая европейская валюта вновь укрепляется относительно доллара на 26 пункта до $1,5938.

Таким образом, перед открытием вновь рынок показывает слабую динамику. Лишь нефтяной сектор чувствует себя уверенно на фоне рекордных цен на нефть.

В-пятых, вторниковые торги на европейских биржах начались со снижения – инвесторы до сих пор не верят, что ситуация на финансовых рынках скоро войдет в нормальное русло.

Акции Royal Bank of Scotland Group Plc упали после того, как было объявлено, что банк принял решение продать новые акции на сумму 12 млрд. фунтов стерлингов ($23,7 млрд.) для дополнительного привлечения капитала.

Индекс MSCI снизился на 0,2% до 1,509,62 пункта на торгах в Лондоне. В общей сложности с начала этого года он упал на 5%. Этому способствовали опасения, что потери компаний в сумме $290 млрд. в результате списаний и потерь по займам замедлят темпы роста прибылей и ввергнут американскую экономику в рецессию. Фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 0,3%.

Эксперты европейских банков предсказывают, что «спазм» на фондовых рынках растянется вплоть до 2009 года или даже дольше.

Европейский индекс Dow Jones Stoxx 600 снизился на 0,3%.

Похоже, ипотечный кризис США, распространившись по всей планете, наконец-то всерьез занялся и отечественным рынком акций. Это предположение автор не мудрствуя лукаво позаимствовали из «новейшей истории» столь серьезных, как накануне, откатов по ПФТС-индексу. К слову, в результате вчерашнего провала главного индикатора нашего рынка акций на 3,8%, по достигнутому уровню (887,86 пунктов), отечественные фонды вернулись назад, на 01-04 июня 2007 года.

Меж тем последний, сравнимый со вчерашним, откат по главному индикатору случился на торгах 22 января 2008 года (-3,59%), причем, как мы тогда отметили, главным виновником в случившемся, была ФРС США нежданно-негаданно решившая «сделать подарок» мировому, а в первую очередь, собственному, фондовому рынку снизив учетную ставку на 0,75 процентного пункта - до 3,5% годовых.

После открытия торгов на американских биржах произошел обвал котировок. ФРС во вторник предприняла срочные шаги по предотвращению рецессии в экономике и серьезного кризиса на финансовых рынках, снизив процентную ставку по федеральным фондам сразу на 0,75 процентного пункта до 3,5%. Такое решение сначала обнадежило инвесторов, но вскоре их настроения поменялись на прямо противоположные. Инвесторы и аналитики пришли к выводу, что срочность, с которой ФРС снизила ставку, и сам размер снижения свидетельствуют о том, что ситуация в экономике США очень плоха, и все предпринимаемые меры не помогут предотвратить рецессию. Некоторые аналитики расценили решение ФРС как насущно необходимую попытку укрепить слабеющее доверие на глобальных рынках. Другие отметили, что оно сигнализирует об отчаянии.

Стало быть, в 15.00 Киева базовая ставка ФРС была понижена на 0,75 процентых пунктов ввиду ослабления перспектив экономики и возрастающих рисков даунсайда в росте.
Автор, комментируя случившееся, заметил, что именно решение ФРС стало последним аргументом для вчерашнего ускорения отката по ПФТС-индексу на нашем рынке акций (на 3,59% по сравнению с 2,45% накануне). Все просто как апельсин: досрочное решение ФРС о снижении учетной ставки, которое к тому же составило не «дежурные» 0,25% и не «смелые» 0,50%, а «предел мечтаний» 0,75%, дало повод нашим игрокам для неутешительного вывода: «Если ФРС набрался отчаянной смелости, значит и вправду в США ситуация описывается не банальным «ужас как плохо», а скоре всего «ужас-ужас, все пропало».

Нынешняя ситуация от январьской отличается тем, что умеренный негатив внешних рынков для нашей ПФТС вполне сообразно компенсировался «внутренними заморочками», о которых мы неоднократно писали.
Главная их суть изложена в преамбуле настоящего раздела и заключается в следующем: монетарный «беспредел», проводимый профильным департаментом НБУ в рамках совместных с правительством антиинфляционных мер ведет к замедлению экономического роста, кризису финансового рынка страны, не достигая при этом главной поставленной цели — снижения инфляции.

Как иллюстрация вышесказанного, на вторниковом валютном межбанке продолжился ревальвационный тренд (гривня укрепилась относительно доллара на очередную копейку), а ресурсный рынок констатировал вторую (или третью?) волну обострения гривнедефицита, выразившуюся в скачке стоимости гривневого кредита overnight до 30/45% годовых.

Скверная ситуация на кредитно-денежном рынке бустировалась «напряженкой» в политике, «непонятками» в приватизационном процессе и ожиданиями пика платежей по внешним заимствованиям. Кроме того, судя по всему игроки, небезосновательно опасаясь оставаться в акциях на длинных выходных, приняли решение выйти в дефицитный нынче гривнекэш. В этом контексте, полагаю, Depo рынок получил пусть символическую, но вполне своевременную поддержку появлением на внутреннем рынке дополнительных четверть миллиарда гривень, выведенных из ПФТС.

Полагаю, нелишним буде «мнение по поводу» отечественных профильных гуру.
Генеральный директор ИК Concorde Capital Игорь Мазепа уверен, что коррекция рынка вызвана необоснованным ростом в прошлом году, когда индекс биржи увеличился на 135%, а некоторые акции и вовсе взлетели в цене на 1000-2000% и выше. «Большинство активов переоценили, или они торговались с премией по отношению к восточноевропейским и российским компаниям», — говорит он.

Начальник отдела по торговле ценными бумагами ИК «Тройка Диалог Украина» Владимир Грищенко объясняет обвальное падение цен отсутствием денег на рынке. По его словам, в украинский фондовый рынок уже никто не инвестирует, даже локальные фонды активно выводят средства.

«Все ждут, чем закончится кризис, и аккумулируют деньги. У банков проблемы с ликвидностью, продолжаются списания, растет инфляция, и в ближайший квартал, скорее всего, ничего не изменится”, — констатирует господин Грищенко. Кризис усугубляют дефицит гривны на рынке и негативная отчетность финансового сектора США.

«'Бычков' нет. 'Медвежата' валят рынок. И предела этому нет. Проблема в отсутствии денег, — говорит президент инвестфонда 'Амадеус-Индекс ПФТС' Михаил Ройко. — Рынок продавливают вниз. Они (торговцы), наверное, хотят выйти на уровень начала 2004 года, когда было 100 пунктов».

Трейдер ИК Galt & Taggart Securities Владимир Волков считает, что серьезных причин для падения нет, и называет происходящее спекулятивной игрой участников. Сумма торгов акциями вчера составила 144 млн грн при количестве сделок 558.

Полагаю, перечисленного вполне достаточно для инициации обвального падения цен на работаемые в ПФТС акции. Однако, есть еще одно обстоятельство, которое в условиях нынешней зыбкости планетарного фондового рынка могло самостоятельно спровоцировать коррекцию. Речь идет об отскоке на 1,01% ПФТС-индекса на торгах в понедельник, 21 апреля, автоматически давшее старт мыслям игроков о коррекции.

Автор, чтящий Историю, не исключает, что определенное влияние на исход вчерашних торгов нашими акциями могла оказать 138-я годовщина со дня рождения Ленина, известного своим отношением к буржуазии и ее атрибутам, включая фондовую биржу и рыночную экономику.

По традиции, поинтересуемся как поторговали 22 апреля в процессе обвального падения нашего рынка акций на 3,8% бумагами наиболее «популярных» (торгуемых) в ПФТС отраслей.

В результате проверки выяснилось нижеследующее:

А) Машиностроение – из 13-ти работавшихся во вторник бумаг сектора, 1 акция подорожала, 1 закрылась «в ноль», 11 - подешевели.

Б) ГМК — из 18-ти торговавшихся акций, все потеряли в цене;

В) ЭНЕРГО — из 12-ти работавшихся акций, 2 подорожали, 10 потеряли в цене.

Энергетика, все еще пребыющая в изрядном «смуре» с прошлой недели, удрученная антиприватизационными мероприятиями поддержаного Президентом ФГИУ, все-таки нашла в себе силы и в условиях всеобщего «падежа» сумела с третьего места в «рейтинге оптимизма» пробиться в лидеры с «индекском оптимизма» равным 16,67%. Прогресс обеспечили подорожавшие на 0,5% бумаги Львовоблэнерго и отскочившие на 57,14% акции Херсоноблэнерго. Остальные работавшиеся вчера бумаги сектора закрылись «в минус».

Второе место в нашем доморощенном «рейтинге оптимизма» заняло откатившеся с первого места машиностроение, чей «индекс оптимизма» (7,69%) ненамного отстал от лидерского индикатора. За это сектор должен быть благодарен выросшим на вчерашних торгах на 1,18% бумагам судостроительного завода «Залив». Автор подозревал, что «недвижимость» Кости Жеваго всегда способна оказаться в нужное время в нужном месте. Остальные машиностроительные акции, за исключением ударившихся в «конформизм» бумаг Ясиноватского машиностроительного завода, просели в цене.

Сомнительного достоинства «бронза» в нашем доморощенном «рейтинге оптимизма» по итогам вчерашних торгов досталась обвалившемуся со второго места сектору ГМК, все 18 работавшихся бумаг которого обвалились в цене, обеспечив нулевое значение «индекса оптимизма». В контексте последнего автор рискнет предположить, что скорее всего свою роковую роль сыграло продолжение ревальвационных тенденций на вчерашних торгах валютного межбанка, усилившее «персонально» для металлоэкспортеров весь вышеприведенный пакет внутреннего и внешнего негатива.

Во-вторых, вопреки традиции(резкая смена тренда с «бычьего» на «медвежий» как правило сопровождается ростом ликвидности) обороты торгов 22 апреля по сравнению с предыдущими, заметно (на 22,85%) просели.

Не исключено, что главным образом в этом виновата высокая база сравнения (21-го ликвидность прыгнула на 107,07% из-за традиционной «конечномесячной показухи»).

Стало быть, ликвидность торгов в секторе акций 22 апреля по сравнению с предыдущей стала гораздо ниже, просев с отметки 187 936 321,7 грн.
до уровня 144 992 053,3 грн.

В-третьих, вышеупомянутое снижение оборотов торгов достаточно на первый взгляд неожиданно сопровождалось противоположными процессами в части динамики количества участвовавших в торгах бумаг: ассортимент работавшихся 22 апреля акций по сравнению с предыдущей сессией расширился на 16,36%: если накануне торговались акции 55-ти эмитентов, во вторник их число выросло до 64-х. Полагаю, главным образом в последнем «виновато» завершение месяца, во время которого на арену торгов в ПФТС извлекается максимально возможное количество акций, включая «мусорные». Процесс достаточно неприятный, особенно в контексте ручной обработки аршинной длины итоговых таблиц, от которых разит нафталином, осевшим с извлеченных из сундучков на свет Божий акций.

Из этих 64-х реально торговавшихся 22 апреля акций, цена последней сделки выросла у 5-ти, 2 бумаги закрылось «в ноль» и 57 понесли ценовые потери.

Стало быть, в таком, «демократическом», варианте подведения итогов торгов, когда учитывается цена последней сделки всех без исключения работаемых бумаг, настроение нашего рынка акций 22 апреля оказалось на 7,81% «бычьим», доля «конформистов» составила 3,13%, «медведи» констатировали изрядный рост своего доминирования, «взяв» во вторник 89,06%.

«Есть мнение» считать такой результат вполне сообразным вчерашнему падению главного индикатора на 3,80%, однако в качестве назидания не преминем напомнить, что предыдущая, 21 апреля, сессия дав в таком, «демократическом», варианте подведения итогов торгов расклад («быки» - 34,55%, «конформисты» - 7,27% и «медведи» - 58,18%), изрядно нас удививший своей дисгармонией с позавчерашним отскоком ПФТС-индекса на 1,01%, и заставивший усомниться в объективности расчета главного индикатора «счетной комиссией» ПФТС.

Меж тем нам пора поинтересоваться что происходило на фоне столь серьезного провала ПФТС-индекса с «голубыми фишками».

Прежде всего отметим очередное проявление лояльности «голубого сектора», подчинившегося общерыночным тенденциям и отреагировавшем на расширение общего ассортимента работавшихся во вторник акций общеизвестным девизом-призывом из популярного гайдаевского кино: «Танцуют все!». Иначе говоря, на работу вышли все как одна «фишки» и, как мы уже отметили, «не смели» перечить общерыночной тенденции, «единодушно» закрывшись «в минус»: Днепрэнерго(-2,37%), Центрэнерго(-4,76%), Киевэнерго(-5,14%), Укрнефть
(-6,71%), Укрсоцбанк(-10,42%), Донбассэнерго(-6,62%), Енакиевский металлургический завод(-4,44%), Мотор Сич(-4,19%), Азовсталь(-3,06%),
Западэнерго(-10,71%), Райффайзен Банк Аваль(-0,64%), Мариупольский завод тяжелого машиностроения(-6,67%), Концерн «Стирол»(-5,04%), Укртелеком
(-5,13%), ММК им. Ильича(-8,62%), Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе(-5,94%), ИНТЕРПАЙП НДТЗ(-4,07%), Полтавский ГОК(-1,98%), Авдеевский коксохимический завод(-5,43%) и Лугансктепловоз (-5,75%).

Полагаю, «голубой сектор» пал жертвой популярности своих «фишек». В данном случае искать какие-либо «исключения из правил» - лишняя трата времени. Вышеприведенные «обстоятельства», бустированные очередной волной обострения гривнедефицита стали главной движущей силой вчерашнего рынка акций у нас, в Украине. Причем, как мы отметили только что, особенно акцентированным было преобладание предложения в секторе «поголовно» закрывшихся «по этому поводу «в минус» «фишек».

Можно рассуждать о том, что-де откат по акциям ПГОКа и Аваля оказался менее значительным (-1,98% и –0,64% соответственно), однако автор почти уверен, что вчерашняя «глубокая коррекция» далеко не последняя в этом сезоне, а кроме того, на носу «Страстная пятница», чреватая самыми неожиданнями поворотами торгового сценария, поскольку наряду с высоким уровнем «культовой» значимости, сессия в этот день является последней в апреле, накануне длинных пасхально-первомайских каникул в ПФТС. Поэтому такое средоточие событий и факторов не пройдет бесследно ни для ПФТС-индекса, ни для игроков нашего рынка акций.

Блиц-анализ результатов вчерашних торгов «фишками» по секторам не обнаружил сколь-нибудь достоверной корреляции — у этого участка рынка не было, как нам показалось, ни «любимчиков», ни «козлов отпущения». В каждом секторе диапазоны процентов откатов в основном совпадали. Исключение можно было обнаружить в «полярном» сегменте банковских «фишек», однако, полагаю, «сдержанность» коррекции Аваля (-0,64%) вполне адекватно компенсировалась «размахом» падения (-10,42%) Укрсоцбанка.

Сектор «ЭНЕРГОфишек» в этом ключе относительную незначительность (-2,37%) отката «проблемной» Днепрэнерго восполнил провальным падением (-10,71%) относительно «благополучной» Западэнерго.

Возвращаясь к теме ПГОКа, подчеркнем, что он на вчерашних торгах был не одинок в откате. Компанию ему составил Северный ГОК, потерявший значительные 7,41%.

Трубное подразделение ГМК также продемонстрировало редкую солидарность со своей «фишкой»: вместе с откатившимися на 4,07% бумагами Интерпайп НДТЗ, «пострадали» акции его «товарища по холдингу», Новомосковского ТЗ (-2,53%) а также относящегося к «империи» ИСД Днепропетровского ТЗ (-10,81%).

Что же касается, всего сектора ГМК, то как мы отметили выше, по итогам вчерашних торгов, в нем не было не только подорожавших бумаг, но и «конформистов», что в очередной раз свидетельствует в пользу нашей гипотезы об «индивидуальной» порции негатива со стороны ревальвационных тенденций для отечественного металлоэкспорта.

Кроме того, не исключено, что на игроков, работавших вчера бумаги «металлобегемотов», удручающе повлияло нижеследующее известие.

Европейское производство стали и спрос будут слабыми в течение 2008-2009 годов. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на прогноз ассоциации европейских сталепроизводителей Eurofer.

«Реальное потребление стали снизится к более устойчивым нормам в 2008 и 2009 годах. Видимое потребление стали в 2009 году, по нашей оценке, увеличится на 0,8% по сравнению с 2,9% роста в 2007 году», — сообщает Eurofer.

Ассоциация отмечает, что потребление стали в 2009 году увеличится менее чем на 2%. Эксперты Eurofer объясняют такое снижение падением активности в строительном секторе стран Евросоюза (за исключением Испании и Бельгии). По оценке ассоциации, производство стали в Европе вырастет на 2,6% по сравнению с ростом 5,5% в 2007 году.

Относительно импорта стальной продукции в Европу, то на фоне антидемпинговых расследований он сократился в 2007 году и в настоящий момент остается на низком уровне…

Впрочем, в работавшихся вчера бумагах ГМК мы обнаружили одну любопытную закономерность, дающую повод для некоторых важных выводов.

Речь идет об акциях отечественных производителей ферросплавов, которые во время вчерашней «вахканалии» «медведей» понесли потери менее значительные(дело ограничилось откатами в пределах одного процента), чем бумаги остальных представителей сектора ГМК. В частности, Запорожский завод ферросплавов потерял 0,40%, Никопольский завод ферросплавов - 0,99%, а Стахановский завод ферросплавов - 0,8%.

В этом контексте интересно заметить, что аккурат накануне вчерашнего обвала рынка стало известно, что производство ферросплавов сократилось за 3 месяца 2008 года по сравнению с соответствующим периодом 2007 года на 25,6% — до 305,6 тыс. тонн, по данным Минпромполитики.
В том числе в марте произведено 219,6 тыс. тонн этой продукции.

Никопольский завод ферросплавов снизил выпуск продукции за три месяцев на 2,3% — до 262,1 тыс. тонн. В том числе производство силикомарганца сократилось на 15,7% — до 176 тыс. тонн, ферромарганца — возросло на 44,9% — до 86,1 тыс. тонн. В марте Никопольский завод произвел 176,1 тыс. тонн продукции, включая 117,9 тыс. тонн силикомарганца и 58,2 тыс. тонн ферромарганца.

Запорожский завод ферросплавов сократил производство на 69,3% — до 43,6 тыс. тонн. Вся продукция произведена в марте. В том числе выпущено 31,1 тыс. тонн силикомарганца, 5,5 тыс. тонн ферромарганца и 5,4 тыс. тонн ферросилиция.

Стахановский завод ферросплавов продукцию не выпускал вовсе.

Стало быть, вчерашняя «сдержанность» «медведей» в отношении бумаг этого участка ГМК индицировала «равнодушие» нынешнего рынка к производственным успехам или неудачам эмитентов. Отечественные фонды, образно говоря, варятся «в собственном соку», ограничиваясь ценовой статистикой предыдущих сессий а также новостями, касающимися «технической» коррецкии цен (допэмиссия).

Хотя и здесь бывают исключения. В частности, автор почти уверен, что высокая ликвидность операций с бумагам ЗФЗ на фоне «мягчайшего» их отката, стала следствием настоящей сводки.

Запорожский завод ферросплавов (ЗЗФ) по итогам работы в 2007 году увеличил чистую прибыль в 20,5 раза по сравнению с 2007 годом — до 38,958 млн грн (в 2006-м — 1,898 млн грн).

Как сообщается в финансовом отчете компании, в прошлом году положительный финансовый результат от обычной деятельности до налогообложения (доналоговая прибыль) возрос в 3,4 раза — до 72,274 млн грн (в 2006-м — 21,363 млн грн).

При этом доход от реализации продукции увеличился на 35,3% — до 2497,066 млн грн, чистый доход — на 36,4%, до 2244,028 млн грн.

Как сообщалось, по итогам 2007 года на ЗЗФ произведено 495,365 тыс. тонн ферросплавов. Доля внутреннего рынка в поставках предприятия составляет 30-35%. Продукция экспортируется в страны СНГ, ЕС, Азии, Африки.

В 2008 году предприятие планирует снизить выпуск ферросплавов на 2% по сравнению с 2007 годом — до 485,277 тыс. тонн.

ОАО «Запорожский завод ферросплавов» — один из трех отечественных производителей этой продукции.

Бизнес ЗЗФ, Стахановского ЗФ, Орджоникидзевского и Марганецкого горно-обогатительных комбинатов организует ПриватБанк (Днепропетровск).

Меж тем, исключения бывают и на другом участке: незначительностью вчерашнего отката (-0,99%) бумаги НЗФ продемонстрировали, что их не страшит коррекция, вызванная «техническими обстоятельствами».

ОАО «Никопольский завод ферросплавов» (НЗФ, Днепропетровская обл.), крупнейшее в Украине предприятие по производству силикомарганца и ферромарганца, намерено увеличить уставный капитал на 8%, или на 31,031 млн грн, — до 418 млн 915,254 тыс. грн путем увеличения номинала акций с 0,25 грн до 0,27 грн за счет реинвестиции дивидендов.

Согласно официальной информации компании, соответствующий вопрос внесен в повестку назначенного на 29 апреля собрания акционеров общества.

Согласно документу, увеличение уставного капитала планируется с целью привлечения инвестиций для пополнения оборотных средств, дальнейшего технического и социального развития общества.

Предполагается выпустить 1 млрд 551,538 млн шт простых именных акций.

Сроки начала и окончания выплаты дивидендов, а также даты начала и окончания обмена акций старого номинала на акции нового должно определить собрание акционеров.

Повестка дня собрания акционеров 29 апреля также дополнена следующими вопросами: отчет и выводы ревкомиссии о финансово-хозяйственной деятельности общества в период с 2001 по 2006 гг., утверждение годовых отчетов и балансов общества за этот же период, утверждение распределения прибыли в период с 2001 по 2007 гг., утверждение норматива распределения прибыли на 2008 год, о внесении изменений в устав и о смене регистратора.

Ранее компания объявила о проведении собрания акционеров 29 апреля с рассмотрением четырех вопросов, среди которых — отчет правления о результатах работы в 2007 году и основных направлениях развития на 2008 год, отчет наблюдательного совета за прошлый год, отчет и выводы ревкомиссии за 2007 год, а также утверждение годового отчета и баланса общества на 2007 год.

Как сообщалось, акционеры НЗФ 22 ноября 2007 года приняли решение об увеличении уставного капитала в 5,1 раза, или на 312 млн грн, — до 387 млн 884,495 тыс. грн путем дополнительной эмиссии акций, закрытое размещение длилось с 14 января по 1 февраля, результаты размещения акций были утверждены 7 февраля 2008 года. В конце февраля 2008 года Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) Украины зарегистрировала отчет о размещении допэмиссии акций НЗФ.

Фонд госимущества (ФГИ) в мае 2003 года продал промышленно-финансовому консорциуму «Приднепровье» 25% акций НЗФ за 205 млн грн, в августе того же года — еще 25%+1 акция за 205,5 млн грн. Суды в 2005 году признали эти продажи незаконными, Верховный суд Украины 20 января 2006 года подтвердил их решения. Однако эти пакеты так и не были возвращены государству, поскольку ФГИ на практике не мог добиться выполнения суда.

Повторная попытка в суде добиться возврата пакетов привело к тому, что 6 июня 2007 года Киевский хозяйственный суд полностью отказал в иске Генпрокуратуре о признании недействительными приватизационных актов и договоров купли-продажи 50%+1 акция НЗФ, это решение суда обжаловано не было и вступило в силу.

Вновь возглавившая в конце прошлого года правительство Украины Юлия Тимошенко в начале января заявила, что решение Верховного суда о возвращении государству НЗФ должно быть выполнено. Отвечая на вопрос о том, что по итогам эмиссии пакет акций в размере 50%+1 акция, который государство пыталось возвратить, будет размыт, премьер выразила надежду, что новый руководитель ФГИ сможет «детально разобраться во всех черных, теневых, незаконных действиях и обеспечить в дальнейшем честную рыночную приватизацию». Однако смена главы ФГИ задерживается, похоже, наиболее широкая часть организма Вали Семенюк пустила корни в кресле главы Фонда, откуда ее теперь приходится выдирать с привлечением спецтехники МЧС.

Параллельно проходил конфликт между миноритарными акционерами НЗФ во главе с акционерами группы «Приват» (Днепропетровск), поддерживавшими реприватизацию и владеющими крупными марганцеворудными активами, и ПФК «Приднепровье», подконтрольной группе «Интерпайп» (Днепропетровск, осенью 2007 года реструктуризирована в EastOne). Но летом 2007 года крупнейший владелец «Интерпайпа» Виктор Пинчук заявил, что обе стороны работают на НЗФ вместе, что весной 2008 года подтвердил и совладелец Приватбанка Игорь Коломойский, согласившись с оценкой, что В.Пинчук в настоящее время является пассивным акционером в ферросплавном бизнесе.

НЗФ в 2007 году увеличил чистую прибыль в 4,2 раза по сравнению с 2006 годом — до 4,855 млн грн. Нераспределенная прибыль НЗФ за прошлый год возросла на 10,3% — до 48,94 млн грн, но в целом собственный капитал по итогам года сократился на 3,5% — до 468,77 млн грн. Суммарная дебиторская задолженность компании в 2007 году увеличилась на 76,6% — до 664,5 млн грн, запасы — в 2,1 раза, до 314,88 млн грн, текущие обязательства — в 2,2 раза, до 1 млрд 254,05 млн грн при практически полном отсутствии долгосрочных обязательств. Совокупные активы НЗФ в минувшем году возросли на 60,8% — до 1 млрд 722,8 млн грн, при этом основные средства практически не изменились, составив на конец года 473,34 млн грн.

В 2007 году предприятие увеличило производство силикомарганца на 22,3% — до 768,1 тыс. тонн, ферромарганца — на 4,5%, до 272,2 тыс. тонн.

Стало быть, лишь сегмент производителей ферросплавов по итогам вчерашних торгов акциями мог похвастаться неким подобием «эксклюзива». Однако, ни НЗФ ни ЗФЗ и тем более Стахановский завод ферросплавов пока не могут похвастаться тем, что их акции приняты в «голубую элиту». Меж тем, полагаю, главным «нюансом» вчерашних торгов упавшими в цене «фишками» стала относительно высокая ликвидность сделок с ними. Во всяком случае, 19 из 20-ти работавшихся вчера представителей «голубой элиты» сосредоточены в верхней половины итоговой таблицы. Последнее является вполне логичным: «фишки» в силу своей «исключительности» первыми покупаются игроками в моменты роста рынка и они же становятся первыми жертвами во время погони за кэшем, обеспечивая высокую ликвидность откатного рынка.

Кстати об оборотах.

Полагаю, самое время на этой теме остановиться и поговорить об оборотах, то есть, о «клубе» наиболее ликвидных акций, более подробно.

22 апреля в состав «клуба» попали бумаги следующих эмитентов: Днепрэнерго (обороты - 23 105 515 грн.), Запорожский завод ферросплавов (14 495 950 грн.), Мостострой(9 839 875 грн.), Алчевский металлургический комбинат
(9 168 630 грн.), Днепропетровский металлургический завод им. Петровского (8 997 692 грн.), Центрэнерго (8 313 420 грн.), Ясиноватский машиностроительный завод (7 798 462,5 грн.), Киевэнерго (5 835 380 грн.), Укрнефть(5 249 068 грн.) и Алчевский коксохимический завод (4 663 400 грн.).

По традиции попытаемся отыскать полученое последней «великолепной десяткой» с предыдущих торгов наследие. В таковом оказались акции четырех эмитентов: Днепрэнерго, Запорожский завод ферросплавов, Алчевский металлургический комбинат и Киевэнерго. «Индекс преемственности» по сравнению с предыдущими торгами вырос на 10, составив 40%, чего, несколько недостаточно для того, чтобы в полной мере радовать глаз иноземного инвестора, не терпящего импровизаций и неожиданностей на фондовом рынке и уж тем более в условиях emerging markets.

40% последнего «клуба» наиболее ликвидных акций составили бумаги ГМК-сектора. 30% в «десятку» делегировали «ЭНЕРГОфишки». Оставшуюся долю в 30% между собой разделили мостостроители, машиностроители и «нефтянка».

Настроение в последней «великолепной десятке» не баловало разнообразием: «конформисты» взяли «дежурный минимум» в 10%, «медведи» - остальные 90%. Полагаю, такой результат вполне соответствует как вчерашнему значению отката ПФТС-индекса (-3,8%), так и данным «демократического» варианта подведения итогов торгов. Редкое в последние сессии единодушие. Неужели для полного «совпадения мнений» требуется обвал рынка на изрядное количество процентов?

В этом контексте, полагаю, поучительным будет напоминание о том, что предыдущие торги, дав в тогдашнем «клубе» наиболее ликвидных акций расклад («быки» - 30%, «конформисты» - 10% и «медведи» - 60%), поставили жирный знак вопроса (пока без ответа) относительно объективности вычислений позавчерашнего отскока главного индикатора рынка акций на 1,01%.

Личным составом последнего «клуба» наиболее ликвидных акций вчера наторговано 97 467 392,50 грн. или 67,22% дневного оборота. Для справки, предыдущая сессия дала цифру 67,29%. Удивительное совпадение данных, характеризующее сохранение уровня плотности в верхней части итоговой таблицы несмотря на «размывочные» тенденции вчерашних торгов (падение оборотов на фоне расширения ассортимента работавшихся акций) по-видимому должно означать акцентирование игроками своих усилий на добычу остродефицитного гривневого кэша, о чем свидетельствует 90%-ное доминирование «медведей» в последнем «клубе» наиболее ликвидных акций.

Несколько отвлекаясь от основной линии сюжета, рискнем предположить, что именно ГРИВНЕВАЯ ЛИКВИДНОСТЬ, А ТОЧНЕЕ ЕЕ ПРОБЛЕМЫ, В ОСНОВНОМ БУДЕТ ОПРЕДЕЛЯТЬ «ТЕКУЧКУ» НАШЕГО РЫНКА АКЦИЙ. Именно так, по мнению автора, следует истолковывать результаты сделок с наиболее ликвидными акциями на вчерашних торгах.

Доля «фишек» в последней «великолепной десятке» составила 40%, потеряв 10% с предыдущих торгов. Рост представительства бумаг низших эшелонов в последнем «клубе» наиболее ликвидных акций по всей видимости случился за счет выбывших «из обоймы» банковских «фишек». Однако с учетом того, что последнюю «великолепную десятку» буквально «подпирают» НАСК «Оранта» и Укрсоцбанк, это можно считать досадной случайностью.

Итак, последние торги наиболее ликвидными акциями оказались достаточно объективным отражением настроений, царивших во вчерашнем, проваливающимся вниз на 3,8% рынке акций. В этом контексте, как мы уже заметили выше, нашла свое отражение гривневая ревальвация (высокий процент просевших в цене металлоэкспортеров, присутсвующих в последней «десятке»), паническое бегство «варягов» и антиприватизационные месседжи Президента (30% состава последного «клуба» - просевшие в цене ЭНЕРГОфишки, продажу которых отменили).
Сохранение высокого уровня плотности ликвидности в верхней части итоговой таблицы, несмотря на вчерашнее снижение общего оборота сделок (-22,85%) и расширение (+16,36%) ассортимента работавшихся акций – четкий индикатор примата ликвидности во вчерашних торгах.

Продолжая начатую выше тему роли гривневого ресурса на рынке акций, мы напомним, что третьего дня ставки межбанковского рынка опять вплотную подобрались к отметке 45% годовых по ночным кредитам.

При этом многие крупные банки закрыли лимиты на средние банки, которые перепродавали ресурсы более мелким контрагентам. Если дефицит ресурсов на межбанке будет сохраняться, мелкие банки могут лишиться части своих активов или просто обанкротиться.

Национальный банк и Минфин продолжают борьбу с денежной массой ради подавления инфляции. Госказначейство привычно продолжает накапливать ресурсы на своем счете в НБУ, недофинансируя бюджетные расходы. При этом Национальный банк проводит политику по дальнейшему сокращению объемов рефинансирования коммерческих банков. С позавчерашнего дня центробанк повысил ставки по своим активным операциям. Ставки по кредитам овернайт под обеспечение государственными ценными бумагами повышены с 14,5% до 15%, а по кредитам овернайт без обеспечения — с 15% до 16%.

Как сообщил казначей одного из крупных банков, из-за этого на рынке резко возрос спрос на ресурсы со стороны мелких и средних банков. Это и отразилось на размере ставок по межбанковским кредитам, которые увеличились до 40% годовых. Несмотря на возможность заработать, крупные банки начали снижать лимиты для своих контрагентов. «Уже всерьез рассматривается риск дефолта некоторых мелких и средних банков, так как на рынке отсутствует ликвидность. Это вселяет в риск-менеджеров неуверенность в возврате денег, что превалирует над желанием заработать», — отмечает банкир.

Председатель правления «ОТП Банка» Дмитрий Зинков объясняет, что на межбанковском рынке существуют цепочки, когда крупные банки кредитуют средних, а те в свою очередь — мелких игроков. «В случае дальнейшего сжатия ликвидности и роста ставок такая ситуация может быть опасной», — подтверждает банкир. Опасения внушает и тот факт, что ситуацию с дефицитом ликвидности не исправили и небольшие интервенции НБУ на валютном рынке — в конце минувшей недели центробанк купил долларов на 1,8 млрд. грн. Возможно, Нацбанк слишком далеко зашел в своих попытках стерилизовать деньги банковской системы, и развернуть рынок теперь будет крайне сложно.

Во всяком случае, именно теме ликвидности будет посвящено намеченное на четверг заседание совета НБУ — советчики хотят обсудить с правлением монетарную политику.
«Мы будем рекомендовать правлению сократить давление на банковский рынок. Поскольку происходит рост процентных ставок и замедление темпов кредитования, в действиях правительства и НБУ есть ошибки, и их надо исправлять. НБУ должен активнее поддерживать текущую ликвидность банков и заниматься их рефинансированием — это самый актуальный вопрос на сегодня», — говорит член совета НБУ Василий Горбаль.

Финансист напоминает, что банкиры по привычке относятся к всплескам ставок, как к чему-то временному. Но намека на улучшение ситуации нет — с 30 апреля НБУ поднимает размер учетной ставки до 12%. Потому банки могут начать строить пессимистические варианты выхода из ситуации. Поэтому мелкие банки в ближайшее время вполне могут начать продажу части своих ликвидных активов (ценные бумаги и недвижимость).

Банки, которым нечего продавать, будут испытывать серьезные трудности. В самое ближайшее время в Украине остро встанет проблема малых и средних банков. С одной стороны, высокие ставки по межбанковским кредитам приведут к снижению рентабельности банковского бизнеса. С другой — позволят крупным банкам четко определить, кто из мелких и средних банков сейчас имеет проблемы с поддержанием ликвидности. Таким образом, возможно снижение лимитов для таких банков, что еще больше усложнит им жизнь. В условиях высокой инфляции таким банкам будет крайне сложно использовать и механизмы рефинансирования НБУ, стоимость которых привязана к инфляции. А как только НБУ перестанет выкупать валюту на межбанковском рынке, такие дисбалансы могут стать причиной банкротства отдельных банков.

В Нацбанке реально оценивают такие риски, но считают, что банки еще имеют возможность пересмотреть подходы к своей работе и оптимизировать свою ликвидность.

«Поднимая учетную ставку, мы хотим дать сигнал, что инфляционные ожидания увеличиваются. Мы не раз говорили банкам, что нужно поднимать ликвидность и не гнаться за долей рынка. Но многие это не приняли во внимание. Внешние рынки закрыты, а НБУ перестал выкупать валюту, что ограничило рост денежных агрегатов. В результате мы имеем недовольство системы. Теперь вопрос поддержания ликвидности — вопрос состоятельности менеджмента»,— заявил первый заместитель главы НБУ Анатолий Шаповалов. Чиновник уверяет, что НБУ будет поддерживать ликвидность системы, чтобы не допустить банкротства банков.
«Сегодня рынку будут предложены 1,2 млрд. грн. годичного ресурса. Будем проводить двухнедельные аукционы. Но банки должны адекватно оценивать свои риски, а не давать каждую копейку в кредитование», — подчеркивает Анатолий Шаповалов.

Таким образом, игроки отечественного рынка акций получили от НБУ «официальный» месседж в предложением быть готовыми к «голодному пайку» на ресурсном рынке. Экономика по всей видимости скоро индицирует нам последствия этой диеты, дело за динамикой нашего рынка акций.

К полудню среды, 23-го, для нашей ПФТС сложился следующий антураж.

Во-первых, фондовый рынок Японии незначительно вырос в среду 23 апреля благодаря акциям сырьевых компаний. Однако в других секторах наблюдалось снижение на фоне беспокойств, связанных с замедлением роста экспорта.

По итогам торгов на Токийской фондовой бирже в среду, индекс Nikkei 225 подрос на 31,34 пункта, или на 0,23%, и закрылся на позиции 13579,16. Индекс широкого рынка Topix приподнялся на 2,93 пункта, или на 0,22%, до отметки 1314,39.

Динамика японских индексов лишь в малой степени отражает те движения, которые наблюдались на рынке в среду. Вышедшие данные по росту экспорта оказали заметное влияние на бумаги экспортных корпораций, а рекордные цены на сырьевые ресурсы, особенно нефть, привели к росту бумаг сырьевых компаний.

Во-вторых, азиатские рынки растут в среду на акциях сырьевых компаний из-за повышения цен на нефть и металлы. Сводный индекс MSCI Asia Pacific, учитывающий ситуацию на 14 рынках Азиатско-Тихоокеанского региона, поднялся с начала торгов на 1%. Большая часть азиатских рынков выросла.

Китайский фондовый индекс CSI 300, отслеживающий номинированные в юанях акции А-класса, торгующиеся на фондовых биржах в Шанхае и Шэньчжэне, вырос в среду 23 апреля на 157,45 пункта, или на 4,8%, и закрылся на позиции 3453,73. Рост отмечался во всех 10 промышленных группах, включенных в данный индекс. Причем, снизились в цене лишь акции двух из 300 компаний, объединенных в CSI 300, бумаги 281 компании росли, и 17 – остались без изменений.

SHANGHAI SE A SHARE INDX в росте достиг отметки 3 439,84 пункта, прибавив 136,75 пункта или 4,14%; SHANGHAI SE COMPOSITE IX стал выше на 130,54 пункта (+4,15%), добавшись к отметке 3 278,33 пункта.

Гонконгский индекс «голубых фишек» Seng Index вырос на 350,09 пункта, или на 1,40%, и закрылся на отметке 25289,24.
Индекс Hang Seng China Enterprises Index, отслеживающий так называемые акции Н-класса компаний материкового Китая, подскочил на 414 пунктов ровно, или на 3,11%, до 13838,22.

Азиатский фондовый индекс MSCI Asia Pacific по состоянию на 17:16 в Токио (11:16 Киева) поднялся на 0,9% до 148,97. Индекс вырос на 13% по сравнению с минимальной позицией, которую он занимал 28 февраля, но все еще остается на 5,6% ниже уровня начала года, поскольку опасения инвесторов по поводу возможной рецессии в Соединенных Штатах по-прежнему сильны(см. прогнозную часть настоящих «Итогов»).

В-третьих, подъем большинства российских ликвидных акций утром в среду возобновился на фоне рекордных цен на нефть и растущих американских фондовых фьючерсов.
Фьючерс на индекс РТС сократил откат к базовому активу до 11 пунктов по сравнению со снижением на 18,8 пункта накануне, что говорит об ослаблении «медвежьих» настроений на рынке.

Выросли акции «Газпрома» (+0,7% на ФБ ММВБ), ВТБ (+0,5%), «ЛУКОЙЛа» (+0,6%), «Норникеля»(+0,4%), «Роснефти»(+0,7%), «Газпром нефти» (+0,8%), Сбербанка России (+0,1%), «Сургутнефтегаза» (+0,6%), «Татнефти» (+0,4%), «Транснефти»(+0,3%).

Подешевели акции «Ростелекома»(-3,1%%) после закрытия реестра акционеров накануне, а также продолжилось снижение бумаг РАО «ЕЭС России»(-0,3%, до 22,075 рубля).

Положительная динамика российских акций обязана наметившемуся улучшению конъюнктуры мировых фондовых площадок - в среду выросли Азия и американские фондовые фьючерсы.

Во втором эшелоне на российском рынке акций утром в среду выросли бумаги НЛМК (+1,5%), НОВАТЭКа (+1,3%), «Аэрофлота» (+1%).
Подешевели акции КАМАЗа (-1,9%), «Северо-Западного Телекома» (-1,6%), «Центртелекома» (-1,7%), «Волгателекома» (-1,4%).

Суммарный объем торгов на классическом рынке акций РТС к 10:10 Киева составил $3,72 млн, объем сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 4,58 млрд рублей (лидер – «Газпром» - 1,67 млрд рублей).

Индекс РТС к 11:06 Kиева повысился на 0.4% до 2174.99 пункта.

Лидерами повышения стали акции Уралкалия, подорожавшие на 5.42% до $12.123. Акции Газпрома выросли на 1.12% до $13.58, ЛУКОЙЛа подорожали на 0.98% до $92.5.

Объем торгов на классическом рынке РТС составил $10.062 млн. Лидерами по объему торгов ($3.274 млн) и по числу сделок (9) стали акции ЛУКОЙЛа.

Индекс ММВБ к 11:02 Kиева повысился на 0.57% до 1690.46 пункта.
Лидерами повышения стали привилегированные акции Сургутнефтегаза, подорожавшие на 2.277% до 11.95 руб. Обыкновенные акции Газпрома подорожали на 0.891% до 316.9 руб., обыкновенные акции ВТБ - на 0.7945% до 0.0888 руб.

Лидерами по объему торгов (3.449 млрд руб.) стали акции Газпрома.

Есть мнение, что рынок отечественных акций продолжит падение на фоне отсутствия внешних и внутренних инвестиций. Не смогут изменить ситуацию и положительные отчеты украинских эмитентов. С учетом того, что в день индекс ПФТС теряет 1,5-2%, то еще на 15% (приблизительно до 750 пунктов) рынок может спокойно снизиться.
Драйверов для роста нет, фонды приближаются к экватору, но не к выходу из кризиса.

Фактором дальнейшего падения нашего рынка станут майские праздники, перед которыми многие торговцы будут переходить из ценных бумаг в кэш.

После праздников очевидно наши игроки будут смотреть, как откроются мировые рынки, и, следовательно, станут вести себя в зависимости от торгов на них. Самое худшее, что можно предвидеть, это падение еще до конца лета на 10%. И что самое обидное, восстановление мировых фондовых рынков не сразу вызовет спрос на акции украинских эмитентов — если пойдет рост, покупать станут высоколиквидные бумаги. Меж тем наши акции к таковым не относятся.

В принципе, от катастрофического обвала цен на акции «теоретически» должна спасти естественная в подобных случаях рыночная терапия: скупка акций на пике обесценения. Иначе говоря, для того, кто сейчас пребывает в наших бумагах, падение индекса — это хуже не придумаешь — ведь они теряют деньги. Но для тех, кто намерен зайти на рынок, это момент, удачнее которого не найти.
Меж тем, надо подчеркнуть (см. прогнозную часть настоящих «Итогов»), практически никто в последнее время не сомневается, что экономика США уже вступила в полосу рецессии. Теперь инвесторам с Уолл-стрит остается лишь гадать, насколько эта рецессия будет продолжительной, и когда мировая экономика начнет восстанавливаться от августовского кризиса…

Пока же, до конца настоящей недели, высоковероятно сворачивание торговой активности в ПФТС (во всяком случае, в секторе акций) «до лучших времен», сиречь, первых позитивных сигналов с развитых планетарных рынков. Натурально, ренессанс на нашем рынке акций возможен лишь при условии нормализации обстановки на рынке гривневых ресурсов. Без возобновления «нормального» (доступного по цене) кредитования экономики ни один, извините, дурак деньги в наши акции не станет вкладывать. Сигналом к началу роста поэтому может стать снижение ставок по гривневым коммерческим кредитам, а предвестником тому будет падение цены на гривневые овернайты межбанковского кредитования.

По материалам ФОРУМЫ ДЯДИ САШИ